2012
Jesús Fernández-Villaverde: El rescate y los meses que nos vienen (17-6-2012)
Pasada ya una semana desde el anuncio de la línea de crédito que se ha concedido a España para recapitalizar la banca siguen existiendo dudas acerca de los detalles del rescate, elemento imprescindible para una valoración del mismo más cuidadosa. Lo que sí ha quedado claro es que los mercados no han respondido con euforia a la medida y que el tipo de interés de nuestra deuda continúa incrementándose.
Existen dos interpretaciones posibles de esta respuesta. Una es que en ausencia de los detalles a los que nos referíamos anteriormente y con la enorme incertidumbre de las elecciones en Grecia (en especial con el efecto decisivo de la prima a la mayoría de 50 diputados), los mercados no encuentran aún motivos para calmarse. Esta interpretación es optimista: si los detalles, cuando se concreten, de la línea de crédito son razonables y Grecia no hace ninguna locura, la coyuntura mejorará rápido.
La segunda interpretación, lamentablemente, es más preocupante y, en mi evaluación personal, más plausible. La línea de crédito concedida a España no elimina los grandes riesgos a los que se enfrenta la economía de nuestro país si los activos de los bancos resultan estar tan dañados como las evaluaciones más pesimistas apuntan. Al contrario, explicita de una vez por todas el íntimo vínculo entre balances privados y públicos que los inversores extranjeros sospechaban desde 2008.
Jesús Fernández-Villaverde es profesor de la Universidad de Pennsylvania.
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